Tendens-volgende handel strategieë in Commodity Futures: 'n hereksamen Andrew C. Szakmary n ,. Qian Shen b. Subhash C. Sharma c. 'n Departement van Finansies, Robins School of Business, Universiteit van Richmond, Richmond, VA 23173, VSA b Departement Ekonomie en Finansies, School of Business, Alabama AampM Universiteit, Normal, AL 35762, VSA c Departement Ekonomie, Suider-Illinois University by Carbondale, Carbondale, IL 62901, VSA het 20 Februarie 2008 Aanvaarde 7 Augustus 2009. Beskikbaar aanlyn 11 Augustus 2009 Abstract Hierdie artikel ondersoek die prestasie van die tendens volgende handel strategieë in kommoditeitsmarkte termynmark gebruik te maak van 'n maandelikse dataset strek 48 jaar en 28 markte . Ons vind dat alle para van die dubbele bewegende gemiddelde crossover en kanaal strategieë wat ons implementeer opbrengs positiewe gemiddelde oortollige opbrengste na aftrekking van transaksiekostes in ten minste 22 van die 28 markte. Wanneer ons ons resultate oor markte swembad, wys ons dat al die handel reëls verdien uiters beduidende positiewe opbrengste wat heers oor die grootste deel indekse vir die data sowel. Hierdie resultate is sterk met betrekking tot die stel van kommoditeite die handel reëls geïmplementeer met, distributionele aannames, data-ontginning aanpassings en transaksies koste, en help oplos uiteenlopende getuienis in die bestaande literatuur met betrekking tot die uitvoering van momentum en suiwer-tendens volgende strategieë wat andersins moeilik om te verduidelik. JEL klassifikasie Sleutelwoorde tendens volgende Trading reëls Momentum Bedryfs futuresTrend volgende, risiko gelykheid en momentum in Commodity Futures Andrew Clare n James Seaton n Peter N. Smith b Stephen Thomas 'n ,. 'n Cass Business School, City University Londen, 106 Bunhill Ry, Londen EC1Y 8TZ, die Verenigde Koninkryk b Departement Ekonomie, Universiteit van York, YO10 5DD, die Verenigde Koninkryk ontvang 31 Januarie 2013. Hersiene 19 Julie 2013. Aanvaarde 4 Oktober 2013. Beskikbaar aanlyn 22 Oktober 2013 Hoogtepunte Kombinasie momentum en tendens volgende vir Commodity Futures skep 'n hoë opbrengs. Hoë opbrengs gekombineerde momentum en tendens volgende Commodity Futures robuuste risiko. Tendens volgende vir Commodity Futures swaarder weeg momentum vir die beperking van afwaartse risiko. Abstract Ons wys dat die kombinasie van momentum en tendens volgende strategieë vir individuele Commodity Futures kan lei tot portefeuljes wat aantreklik risiko-aangepaste opbrengste wat beter is as eenvoudige momentum strategieë wanneer ons hierdie keer terug na 'n wye verskeidenheid van bronne van sistematiese risiko vind ons dat robuuste Alpha blootstel is bied oorleef. Eksperimenteer met risiko pariteit portefeulje gewigte het beperkte impak op ons resultate al in die besonder voordelig is vir strategieë longshort die marginale impak van toepassing tendens volgende metodes verreweg oortref momentum en risiko pariteit aanpassings in terme van risiko-aangepaste opbrengste en die beperking van afwaartse risiko. Algehele dit lei tot 'n aantreklike strategie vir 'n belegging in Commodity Futures en beklemtoon die belangrikheid van die tendens volgende as 'n beleggingstrategie in die Commodity Futures konteks. Sleutelwoorde Trend volgende Momentum Risiko gelykheid Ewe-geweeg Portefeuljes Commodity Futures JEL classificationTrend-volgende handel strategieë in Commodity Futures: 'n hereksamen Syfers Citations Citations 53 Verwysings 39 quotTechnical analise is die voorspelling van prysbewegings deur die ontleding van die verlede mark data 16. Dit vestig spesifieke handel reëls met behulp van aanwysers, soos bewegende gemiddeldes, om gedragspatrone te ontsyfer in tydreeksdata 11, 12, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23. die doel is om wins terwyl die vermindering van die risiko van verliese te maksimeer 19, 20. quot Wys abstrakte versteek abstrakte oPSOMMING: die doel van hierdie navorsing is om die tendense in die wisselkoers markte van die ASEAN-5 lande (Indonesië (IDR), Maleisië (MYR), die Filippyne (PHP), Singapoer ondersoek (SGD), en Thailand (THB)) deur die toepassing van dinamiese bewegende gemiddelde handel stelsels. Hierdie navorsing bied bewyse van die nut van die tyd wat wissel wisselvalligheid tegniese ontleding aanwyser, verstelbare bewegende gemiddelde (AMAx27) in die ontcijferen tendense in hierdie ASEAN-5 wisselkoers markte. Dit-time wisselende wisselvalligheid faktor, waarna verwys word as die doeltreffendheid verhouding in hierdie vraestel, is ingesluit in AMAx27. Die doeltreffendheid verhouding pas die AMAx27 die heersende marktoestande te vermy whipsaws (verliese as gevolg van 'n deel van die waarnemende op verkeerde handel seine, wat oor die algemeen voorkom wanneer daar geen algemene rigting in die mark) in die reeks handel en deur 'n vroeë na nuwe tendense in die tendens handel. Die doeltreffendheid van AMAx27 word teen ander gewilde bewegende gemiddelde reëls. Op grond van die Januarie 2005 tot Desember 2014 dataset, ons bevindinge toon dat die bewegende gemiddeldes en AMAx27 is beter as die passiewe koop-en-hou-strategie. Spesifiek, AMAx27 beter as die ander modelle vir die Verenigde State van Amerika Dollar teen PHP (USD / PHP) en dollar / THB munt pare. Die resultate dui daarop dat verskillende lengte bewegende gemiddeldes beter presteer in verskillende tydperke vir die vyf geldeenhede. Dit is in ooreenstemming met ons hipotese dat 'n dinamiese verstelbare tegniese aanwyser wat nodig is om voorsiening te maak vir verskillende tydperke in verskillende markte. Full-text artikel Augustus 2016 Jacinta Chan Phooi Mx27ng Rozaimah Zainudin quotOut van die 35 kommoditeit termynkontrakte, die bewegende gemiddelde tydsberekening strategie lewer 'n hoër gemiddelde opbrengs (Sharpe verhoudings) in 23 (27) kontrakte, maar laer gemiddelde opbrengs (Sharpe verhoudings) in die ander 12 (8) kontrakte. Die resultate is grootliks in ooreenstemming met die vorige literatuur oor tegniese ontleding in Commodity Futures (sien bv Szakmary et al. 2010). In sommige kontrakte die prestasie te verbeter is redelik groot, maar in ander kontrakte die prestasie agteruitgang is ook nogal groot. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Ons bied 'n bewys dat 'n eenvoudige bewegende gemiddelde tydsberekening strategie, wanneer dit toegepas word om portefeuljes van Commodity Futures, kan beter prestasie om die koop-en-hou-strategie op te wek. Die prestasie is baie sterk. Dit kan die transaksiekoste in die termynmarkte oorleef, is dit nie gekonsentreer in 'n bepaalde subperiod, en is sterk op kort verkoop beperkings, alternatiewe spesifikasies van die bewegende gemiddelde lag lengte, alternatiewe konstruksie van die deurlopende time-reeks futures pryse, en impak van data-ontginning. Die prestasie van die tydsberekening strategie is nie gedryf deur die backwardation en contango. Dit is sterker tydens resessie en kan nie verklaar word deur makro-ekonomiese veranderlikes. Ten slotte, bevestig ons dat die prestasie van die bewegende gemiddelde tydsberekening strategie in die Commodity Futures is afkomstig van die suksesvolle mark tydsberekening. Full-text Artikel Junie 2016 PLoS ONE Yufeng Han Ting Hu Jian Yang quotThe strategie neem 'n lang (kort) posisie as die mees onlangse prys oorskry (onder) die maksimum (minimum) die einde van die maand prys verkry oor die onlangse verlede en neutraal anders. Resultate in Szakmary et al. 67 soos opgesom in Tabel 2, paneel B toon dat bewegende gemiddelde verhouding en kanaal handel strategieë is hoogs winsgewend wanneer dit toegepas word om kommoditeit termynkontrakte. 'N variant van die bewegende gemiddelde verhouding strategie, het onlangs in Narayan et al voorgestel. 61, gebruik as teken vir batetoewysing die verskil in opbrengs tussen korttermyn - en langtermyn-bewegende gemiddeldes, neem elke maand lank / kort posisies in die kommoditeit met die hoogste / laagste verskil. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: In hierdie artikel resensies onlangse akademiese studies wat die prestasie van 'n lang-kort strategieë in kommoditeitsmarkte termynmark te ontleed. Spesiale aandag word gewy aan die strategieë wat gebaseer is op roll-opbrengste, voorraadvlakke of verskansing druk wat direk voortspruit uit die teorie van die stoor en die verskansing druk hipotese. Alternatiewe strategieë wat gebaseer is op vorige prestasie, risiko, waarde, skeefheid, likiditeit of inflasie betas word ook bestudeer, saam met onlangse pogings om prestasie te verbeter deur 'n wysiging of die kombinasie van die oorspronklike seine. Algehele, die literatuur beklemtoon die superioriteit van wat lang kort in Commodity Futures markte relatief tot wat net lang. Artikel Februarie 2016 PLoS ONE Jolle MiffreTrend-Ná handel strategieë in Commodity Futures: 'n her-eksamen (Digest Opsomming) Die skrywers verken die winsgewendheid van die tendens volgende en momentum strategieë in Commodity Futures markte. Hulle toets verskeie variasies van hierdie strategieë, insluitend deursnee-momentum, 'n dubbele bewegende gemiddelde crossover reël, en 'n kanaal reël. Hulle vind beduidende positiewe opbrengste en toon dat die resultate is ook sterk aan distributionele aannames, data-ontginning aanpassings, en transaksiekoste. Oorspronklike inligting oor die outeur Andrew C. Szakmary is by die Robins School of Business, Universiteit van Richmond. Qian Shen is by die School of Business, Alabama AampM Universiteit. Subhash C. Sharma is op Suider-Illinois University Carbondale. Gebruikers wat hierdie artikel lees ook gelees Soek publicationsTrend-Ná handel strategieë in Commodity Futures: 'n her-eksamen (Digest Opsomming) Die skrywers verken die winsgewendheid van die tendens volgende en momentum strategieë in Commodity Futures markte. Hulle toets verskeie variasies van hierdie strategieë, insluitend deursnee-momentum, 'n dubbele bewegende gemiddelde crossover reël, en 'n kanaal reël. Hulle vind beduidende positiewe opbrengste en toon dat die resultate is ook sterk aan distributionele aannames, data-ontginning aanpassings, en transaksiekoste. Die skrywers ondersoek drie variasies van momentum strategieë. Die eerste is 'n deursnee-formulering wat algemeen in die gelykheid literatuur. Aan die einde van elke kalendermaand, hulle rang alle kommoditeite aan die hand van hul onderskeie totale opbrengs oor die tydperke vorming, wat 1, 2, 3, 6, 9 en 12 maande is. Hulle neem dan lang posisies in die boonste derde, kort posisies in die onderste derde, en geen plek in die middelste derde. Die volgende strategie is 'n eksplisiete momentum strategie wat gebaseer is op 'n dubbele bewegende gemiddelde crossover (DMAC) in elke kommoditeit onafhanklik. Die kort termyn bewegende gemiddelde is óf 1 of 2 maande, en die langtermyn-bewegende gemiddelde is óf 6 of 12 maande. Hulle oorweeg ook 'n neutrale groep waarin geen standpunt geneem word wanneer die bewegende gemiddeldes is binne 'n band van 5 persent van mekaar. Die finale strategie is die kanaal reël. 'N Lang posisie is geneem as die waarde van die kommoditeit oorskry die maksimum eenheid waardes einde van die maand die afgelope N maande, en 'n kort posisie is geneem as die jongste waarde minder as die minimum van die einde-van-maand waardes is oor die afgelope N maande. Verskeie parameters word oorweeg vir die lag lengte, n. insluitende 3, 4, 5, 6, 9 en 12 maande. Die data is verkry uit die Commodity Research Bureau databasis, waaruit die skrywers in staat is om die daaglikse pryse te pak vir 28 futures markte. Vir die doeleindes van die ontleding, die skrywers gebruik altyd die nabygeleë kontrak en rol op die laaste dag van die maand voor die kontrak verstryk. Die data word dan saamgevoeg in 'n maandelikse reeks vir die analise. Die termynmark markte gekies verteenwoordig 'n breë deursnit van landbou, industriële, edelmetale en energie futures markte en spesifiek uitsluit valuta termynkontrakte en ander finansiële toekoms. Die skrywers het ook die toetse van toepassing op die handel die Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) toekoms. Deur die gebruik van volume data, hulle is ook in staat om opbrengste vir 'n subset dat die agt kommoditeite met die laagste algehele handel volume sluit ondersoek. Handel opbrengste bereken, die skrywers implementeer ambagte deur die toekenning van 'n gelyke veronderstelde bedrag vir elke kommoditeit in die belegging heelal vir elke parameter kombinasie van elk van die drie strategieë. Opbrengste word gerapporteer vir die hele monster van Julie 1959December 2007 en vir die submonsters van 19.581.971, 19721983, 19841995, en 19962007. Vir die hele monster, is al die resultate getoon aansienlik positiewe by die 1 persent vlak met behulp van NeweyWest standaard foute te wees. Die saamgevoeg unlevered gemiddelde netto oorskot opbrengs wissel van 0,33 persent tot 0,49 persent per maand, met Sharpe verhoudings wissel 0,42-0,64. Afbreek van die data in die submonsters, die skrywers vind dat die eerste drie subsample resultate is oor die algemeen vergelykbaar met dié van die hele tydperk. Vir die tydperk 19962007, die vergelyking is swakker, met die DMAC en kanaal strategieë vertoon statisties beduidende positiewe opbrengste vir drie van ses kanaal strategieë en vyf uit ses DMAC para vergelyking met geen beduidende opbrengste (op die 5 persent vlak) vir die deursnee - momentum strategieë. Wanneer die beperking van die ontleding van die mees likiede kommoditeite, die skrywers verslag soortgelyke resultate, hoewel opbrengste is effens laer. Die toepassing van die strategieë om die GSCI termynmark egter opbrengste gemengde resultate, en die skrywers wys daarop dat die rede hiervoor is dat momentum algemeen aanvaar dat 'n sekuriteit-spesifieke eerder as 'n marketwide effek wees. Die skrywers voer robuustheid toetse met behulp van bootstrap simulasies om die normaliteit aanname van die NeweyWest t - statistiek hulle gebruik aan te spreek. Deur die toepassing van die strategieë om die bootstrapped geskiedenis en aangetoon dat die beste strategie beter as al die toegepas op die bootstrapped geskiedenis strategieë, hulle toon dat die resultaat is onwaarskynlik dat verklaar word deur data Snooping. Hulle pas ook 'n Bonferroni regstelling, en weer, vind hulle dat die beste strategieë is steeds baie belangrik. Ten slotte, die skrywers toon dat die resultate is sterk om meer pessimisties aannames van transaksiekoste. Algehele, die skrywers toon die doeltreffendheid van tendens volgende en momentum strategieë in kommoditeitsmarkte. Hulle toon dat hierdie resultate is sterk te handel reël formulering, distributionele aannames, data-ontginning aanpassings, en transaksiekoste. Oorspronklike inligting oor die outeur Andrew C. Szakmary is by die Robins School of Business, Universiteit van Richmond. Gebruikers wat hierdie artikel lees ook gelees Soek publikasies
No comments:
Post a Comment